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造纸与包装行业在产品方面高度多样化，从图形纸和包装纸到吸收性卫生用品，图形纸，包括印刷和书写纸以及新闻纸，用于通信目的。造纸与包装行业为液体、食品、药品、美容、家居、商业和工业产品提供包装解决方案，它还生产用于吸收性卫生产品、纸巾和纸制品的绒毛和特种纸浆。造纸与包装行业迎合了广泛的行业需求，包括食品和饮料、农业、家庭和个人护理、健康、零售、电子商务和运输。行业参与者通过可持续的解决方案满足客户的运输、存储和展示要求。
01 塑造造纸及相关产品行业未来的主要趋势
低消费支出、高成本是近期的问题：当前的通胀压力一直在影响消费者，从而导致商品需求下降，进而影响了市场对包装的需求，因为消费者的优先事项已转向非自由支配的商品和服务，促使品牌商在努力地降低高库存。造纸与包装行业的公司不得不降低生产水平以满足客户需求。此外，造纸与包装行业正在见证运输、化学品和燃料成本的上升以及供应链的逆风。因此，行业参与者越来越关注定价行动和降低成本，并借助制造自动化来提高生产力和效率。
数字化损害纸张需求：一段时间以来，向数字媒体的转变一直在侵蚀图形纸市场的份额，这仍然是对该行业的持续威胁。无纸化通信、电子邮件使用的增加、印刷广告的减少、电子账单的增加和产品目录的减少，都削弱了图形纸的需求。因此，该行业正在借助机器转换为包装纸和特种纸。学校、办公室和企业的纸张消耗因大流行导致的停工而受到打击。但是，随着学校和办公室的重新开放，需求有所回升。
支持包装需求的电子商务和消费品：造纸与包装行业对以消费者为导向的终端市场（包括食品和饮料以及医疗保健）的敞口很大，确保了收入的稳定增长。对于电子商务，包装变得极为重要，因为它必须保持产品的完整性，并经久耐用以承受交付产品所涉及的复杂性。根据Statista的预测，从2023 -2027年，全球电子商务收入的复合年增长率预计将达到11.2%，这是造纸与包装行业的一个重大增长机会。预计巴西将引领零售电子商务发展，2023-2027年期间复合年增长率为14.08%，紧随其后的是阿根廷、土耳其和印度，分别增长14.61%、14.33%和13.91%。
可持续性是关键：对可持续包装选择和环保包装解决方案日益增长的需求将在未来支持纸张市场。造纸业已经开始将回收内容纳入生产方法。通过最大限度地回收利用，造纸与包装行业将能够实施环境和经济上可持续的生产方法。对突破性技术的投资将推动对优质纸制品的需求。
02 值得关注的5大行业巨头
维谛技术：尽管整个行业都在去库存，但维谛技术的商业战略的持续执行导致2023年第一季度调整后的EBITDA 利润率达到创纪录的6.9%。维谛技术创纪录的低净杠杆率为0.3，加上强劲的自由现金流产生，为公司提供了巨大的增长空间。出售维谛技术加拿大分布将有助于其专注于投资高增长、高利润业务和地区的战略，专注于电子商务和不断增长的可持续产品将有助于增长。
书赞桉诺：尽管存在通胀压力，公司调整后的EBITDA在2022年达到了创纪录水平。在价格上涨的推动下，造纸和包装业务的EBITDA增长了50%，并在一年内首次突破30亿雷亚尔大关。2023年第一季度，调整后的EBITDA 同比增长20%。运营现金产生量比2022年第一季度增长了21%。
书赞桉诺在2023年第一季度末成功将其净债务/调整后EBITDA比率降至1.9倍——这是自2019 年书赞桉诺纸浆和造纸合并Fibria以来的最低水平。考虑到该公司迄今为止最大的投资周期，这令人印象深刻。在2023年1-3月期间，书赞桉诺投资了37亿雷亚尔，其中19亿雷亚尔已分配用于在南马托格罗索州的帕尔杜河畔里巴斯市建造一家纸浆厂。
此外，书赞桉诺耗资28亿美元的赛拉多项目已完成57%，并按计划于2024年第一季度投产。一旦完成，预计将使书赞桉诺目前的纸浆产能提高约20%。它将成为世界上拥有单条桉木浆生产线的最大工厂。
史墨菲卡帕：史墨菲卡帕的业绩一直得益于其专注于将创新和可持续的纸质包装推向市场、过去几年进行的以客户为中心的投资以及战略收购。该公司继续通过收购扩大其地理足迹和产品组合。
史墨菲卡帕最近对其蒂华纳工厂投资1200万美元，用于新机器和工艺升级，这将显著提高印刷质量和效率。该公司在过去五年中投资超过3.5亿美元，一直在提高墨西哥的产能。墨西哥是仅次于巴西的拉丁美洲第二大经济体。它被认为是进入美国市场的理想地点。
对可持续和创新包装解决方案的需求依然强劲。史墨菲卡帕还一直在投资最新的高科技和节能机械，这将促进生产，同时减少其环境足迹并扩大其高价值、创新和可持续包装解决方案的范围。
Sappi：粘胶短纤和溶解浆市场正在复苏，Sappi主要客户的需求保持健康。该公司正在通过减产来努力管理营运资金，并调整其产品和市场组合以满足需求。该公司在其Thrive25战略计划中进展顺利。这需要专注于发展其业务溶解浆产能，在所有地区扩大包装和特种纸，同时减少对印刷纸市场的敞口。
Sappi还专注于保持财务健康并朝着实现约10亿美元的净债务目标迈进，同时正努力通过改善其成本状况和生产效率来推动卓越运营。该公司的股价在一年内下跌了29.4%，但在上述这些有利因素的支持下，预计将呈上涨趋势。
Rayonier Advanced Materials：尽管最近业务的某些部分有些疲软，但该公司通过专注于提高运营效率和降低成本，设法抵消了影响。自2021年以来，销量增长了7%。该公司在营运资本计划方面进展顺利，并将净债务杠杆率降至3.3倍。这可以通过EBITDA扩展来实现。该公司计划在3-5年内将其提高到2.5 倍。
Rayonier Advanced Materials正在进行的战略投资预计将推动EBITDA增长。从今年下半年开始，杰瑟普工厂的去产能瓶颈计划预计将提高EBITDA。塔尔塔斯生物乙醇工厂预计将于2024年下半年完工，并为EBITDA做出贡献，它还专注于投资高回报项目和收购以推动增长。
来源 | 派克吉尼 全球印刷与包装工业
